5月24日消息，日前，天风证券针对美国FDA拟议禁止薄荷醇香烟这一事件发布点评报告，以下为全内容：

核心观点

本周关注：4月29日，美国食品和药物管理局（FDA）宣布正在努力在明年内发布的拟议产品标准中禁止在香烟中使用薄荷醇作为特征香精，并禁止在雪茄中使用所有特征香精(包括薄荷醇) 以显著减少使用燃烧烟草产品导致的疾病和死亡。这一决定是基于明确的科学和证据，证明了这些产品的成瘾性和危害性，并建立在2009年禁止其他调味香烟的重要行动的基础之上。

薄荷醇增加烟草吸引力，美国目前有近1860万吸烟者吸薄荷醇香烟

2009年的烟草控制法案(TCA)没有将薄荷醇列入香烟禁止特征香精中，使得薄荷醇香烟成为美国市场上唯一一种仍在销售的加味燃烧香烟。研究表明，薄荷醇增加烟草的吸引力，并促进吸烟者定期吸烟，特别是在青年和青壮年人中。同时薄荷醇可以掩盖烟草产品令人不快和刺鼻的味道，使人们更容易开始使用，含有薄荷醇的烟草产品也更容易上瘾，因为其会增强尼古丁的作用，使吸烟者更难戒烟。
在美国，FDA估计目前有近1860万吸烟者吸薄荷醇香烟。但吸烟者中使用薄荷醇香烟的情况并不一致:在所有黑人吸烟者中，近85%的人抽薄荷醇香烟，而白人吸烟者中只有30%的人抽薄荷醇香烟。此外，在青年人中，2011年至2018年间，非西班牙裔白人青年中薄荷醇香烟的使用有所下降，但非西班牙裔黑人或西班牙裔青年中没有。
加味香烟禁令的公共健康目标因加味雪茄的持续供应而遭到破坏
在2009年法定禁止在香烟中添加薄荷醇以外的香精后，加味雪茄的使用急剧增加，表明加味香烟禁令的公共健康目标可能因加味雪茄的持续供应而遭到破坏。大量生产的加味雪茄和小雪茄与香烟非常相似，造成许多相同的公共健康问题，在青年人和其他人口中格外流行。2020年，非西班牙裔黑人高中生报告的超过30天的雪茄吸烟率是白人高中生的两倍。在使用雪茄的12-17岁青少年中，近74%的人表示，他们抽雪茄是因为他们喜欢的各种口味。在曾经尝试过雪茄的年轻人中，68%的小雪茄用户和56%的过滤雪茄用户报告他们的第一支雪茄是有味道的产品。此外，在2020年，每天尝试抽一支雪茄的年轻人比尝试抽一支香烟的年轻人要多。
薄荷醇以及加味雪茄禁令将帮助人们戒烟

FDA代理专员Janet Woodcock医学博士说：“禁止在香烟中使用薄荷醇（香烟中最后一种被允许使用的特征香精），以及禁止在雪茄中使用所有香精将有助于挽救生命，特别是那些受到这些致命产品影响的人。”通过此次行动，FDA将显著减少年轻人开始吸烟的几率，增加目前吸烟者戒烟的机会，并解决有色群体、低收入群体和LGBTQ+个体经历的健康差异，这些群体都更有可能使用这些烟草产品。一项研究表明，在美国禁止薄荷醇香烟将导致92.3万名吸烟者戒烟，其中包括在禁令生效后13到17个月内的23万非洲裔美国人。早前的一项研究预计，约63.3万人的死亡将得以避免，其中包括约23.7万非裔美国人。

我们认为，FDA此次拟议的产品标准没有禁止在电子烟、加热不燃烧产品和尼古丁袋等新型烟草产品中使用薄荷醇，将有助于鼓励吸烟者远离传统香烟，转向风险较低的新型烟草替代品。

投资建议：1）HNB产业链：国内市场--重点推荐：华宝国际/华宝股份（国内烟用香精龙头）、劲嘉股份（国内烟标龙头，积极卡位新型烟草）；其次建议关注：集友股份、顺灏股份、东风股份等；国际市场--盈趣科技（iqos精密件二级供应商）；2）雾化产业链：重点推荐：思摩尔国际（全球雾化代工龙头）、建议关注：雾芯科技（国内雾化品牌龙头）。

风险提示：新型烟草政策变动风险，销售/企业发展不及预期，市场竞争加剧的风险。
一周行情回顾（5/17-5/21）

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