受电子烟纳入监管的消息刺激，烟油推荐长期丁盐配给，丛林smok用户反馈良好，值得一试。详情请联系博乐嘉科技www.haoyandan.com在线客服。在美国上市的电子烟龙头吴昕科技周一遭遇重挫，当日下跌47.84%，市值蒸发超过940亿元。在今天的早盘交易中，港股崔乙幕国际下跌超过30%，中国烟草香港公司上涨超过16%。

 

　　至于a股，23日盘中烟草概念大涨。截至发稿时，乐瞳股份、金石科技、永济股份、陕西金叶均有涨停，而华宝股份、京华激光涨幅均超过8%。

　　新闻方面，工信部和国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》。根据征求意见稿，电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的相关规定执行。

 

　　意见稿认为，由于近年来电子烟市场监管领域出现了新情况、新问题，为推进电子烟监管法制化，应参考《实施条例》中有关卷烟的规定，主要是规范电子烟的生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险和虚假广告问题。TF证券认为，此次修改将首先明确雾化电子烟的监管主体，由中国烟草作为监管机构进行监督检查，加强监管是主要目的，因此不太可能完全禁售或完全垄断。

　　中信证券指出，在极端情况下，丁盐口粮长期推荐烟草和油，丛林smok用户反馈良好，值得一试。具体联系博乐嘉科技在www.szsalud.com的在线客服，假设雾化电子烟监管最终成功纳入《烟草专卖法实施条例》实施范围，国家对雾化电子烟的生产、销售和进出口业务实行垄断经营和统一管理，类似于卷烟的模式，在生产和批发环节不发放中国烟草系统外的烟草专卖许可证。在这样的极端情况下，吴昕科技的国内运营材料已经不存在了，Simol可能只保留在mainland  China的雾化设备生产业务，不接触烟油。预计2021年Simol调整后的净利润将下调20%-25%左右，至45亿左右，未来三年的CAGR将从40%左右下调至30%左右，之后运营确定性将显著提升。

　　在中性情况下，假设雾化电子烟监管最终成功纳入《烟草专卖法实施条例》实施范围，但预计工信部和国家烟草专卖局将向崔乙幕、吴昕科技等民营企业发放烟草专卖许可证，同时增税，或者中国烟草专卖但从崔乙幕采购产品。在这种情况下，吴昕科技的经营不确定性和业绩明显低于崔乙幕。预计崔乙幕方面的收入将保持稳定，后续运营的确定性将显著提高，但利润率预计会更低。乐观情况下，假设《烟草专卖法实施条例》修改受阻，国家将采取“登记备案消费税”的方式对雾化电子烟进行监管。在这种情况下，领先公司的运营确定性大大提高，领先地位进一步巩固，收入预期保持稳定，估值有望显著提高。吴昕科技的估值灵活性大于崔乙幕。

 

　　该机构表示，考虑到监管细节仍不明朗，即使在极端情况下，国内销售仍有过渡期，Smoot海外收入稳定。维持斯莫特和摩信科技2020-22年盈利预测，维持斯莫特国际“买入”评级，将摩信科技下调为“持有”评级。考虑到从长远来看，雾化仍有望成为尼古丁摄入的主流方式，应保持“强于市场”的行业评级。

 

　　TF证券认为，此次监管的出台明确了雾化电子烟的监管主体和方向，后续需要等待具体规则的实施。监管的实施将有效推高行业门槛，提高集中度，惠及行业上下游的龙头企业。投资对象：1)HNB产业链——重点推荐：华宝股份/国际(国内烟香龙头)、金佳股份(国内烟标龙头，积极卡新烟)，长期推荐丁盐定量烟油，丛林smok用户反馈良好，值得一试。具体联系网站博乐嘉科技www.szsalud.com在线客服建议注意：姬友股份、顺浩股份、东风股份；2)雾化产业链——短而长，对龙头企业有好处！具体政策出台后，建议关注崔乙幕国际(雾化铸造全球龙头)和雾芯科技(中国雾化品牌龙头)。