3月4日消息，据金融时报今日消息，万宝路（Marlboro）制造商Altria已将其在JUUL Labs的少数股权换成了该电子烟公司的部分加热烟草原型的知识产权，结束了这项投资，该投资在监管和法律方面受挫后，价值从五年前的128亿美元暴跌至2.5亿美元。这家总部位于弗吉尼亚州的卷烟制造商在周五收盘后的一份声明中表示，该公司已将其持有的Juul 35%的股份交换为Juul部分加热烟草知识产权的非排他性、不可撤销的全球许可证。尽管多年来一直致力于开发一种加热烟草装置，但Juul从未推出过一种加热不燃烧的产品。

Altria首席执行官Billy Gifford在一份声明中表示：

我们认为，用Juul的所有权换取知识产权是我们业务的正确发展道路。Juul面临着重大的监管和法律挑战和不确定性，其中许多挑战可能会持续多年。我们正在继续探索如何在电子蒸汽类别中进行最佳竞争的所有选项。

Altria表示，预计其对Juul的投资价值为2.5亿美元。该公司表示，将在第一季度计入周五决定的财务影响。周五常规交易期间，股价上涨0.2%，盘后上涨0.1%。Altria决定退出投资之前，Juul就5000起诉讼达成了代价高昂的和解，指控Juul助长了青少年的电子烟流行，美国食品和药物管理局禁止Juul的产品，作为其对670万电子烟产品的全面审查的一部分。去年年底，Altria对其Juul股份的估值仅为2.5亿美元，这是2018年收购该公司时估值的98%减记。Altria首席执行官比利·吉福德（Billy Gifford）表示，此举是奥驰亚业务的适当发展道路。据两位知情人士透露，作为第二次打击电子烟市场的努力，Altria正在斥资27.5亿美元收购电子烟公司NJOY，该公司与Juul不同，其部分产品已获得FDA批准。吉福德说：Juul面临着重大的监管和法律挑战和不确定性，其中许多挑战可能会持续多年。尽管美国食品和药物管理局（FDA）颁布了禁令，但Juul的产品仍在货架上，此前美国上诉法院暂停了该决定，监管机构启动了额外的审查。吉福德表示，Altria正在继续探索如何在电子蒸汽类别中进行最佳竞争的所有选项。去年，Altria终止了与Juul的竞业禁止协议，并与日本烟草公司（Japan Tobacco）成立了一家专注于加热烟草产品的合资企业。一位接近Altria的人士承认，知识产权可能永远不会被开发成成熟的产品，并指出技术可能或不可能成为公司产品线的一部分。Juul 在一份声明中写道：奥驰亚股权的归还和基础协议的终止为我们提供了充分的战略自由——我们不再受这些协议条款的限制，可以寻求其他战略机会和合作伙伴关系。在我们继续推进我们领先的产品技术和创新渠道的同时，我们可以自由利用一系列选择来最大化我们公司的价值。

2018 年底，奥驰亚斥资近 130 亿美元收购了 Juul 35% 的股份。

「我们长期以来一直说，为成年吸烟者提供优质、令人满意的产品，并有可能减少危害是实现烟草危害减少的最佳方式。」奥驰亚当时的首席执行官霍华德威拉德说。「通过 Juul，我们正在为实现这一目标进行历史上最大的投资。我们坚信，与 Juul 合作加速其使命将为成年吸烟者和我们的股东带来长期利益。」

然而，在随后的几年里，与 Juul 营销行为相关的监管审查和诉讼严重削弱了 Juul 的估值。2022 年 6 月 23 日，美国食品和药物管理局命令 Juul Labs 从美国商店货架上撤下其电子烟，称该电子烟制造商提交的证据不足以证明它们适合保护公众健康。在 Juul 对营销拒绝令 (MDO) 提出质疑后，FDA同意重新审视该公司的上市前烟草产品申请。

该机构表示，它已经确定 Juul 申请存在独特的科学问题，需要进行额外审查。

9 月初，Juul Labs同意支付近 4.4 亿美元，以了结美国 33 个州对其电子烟产品营销进行的为期两年的调查，批评人士指责该调查引发了未成年人吸食电子烟的激增。

9 月 30 日，奥驰亚宣布终止与 Juul的竞业禁止协议。据今日消息，这家烟草巨头正在洽谈以至少 27.5 亿美元的价格收购 Njoy Holdings 。

根据 Jefferies 的数据，按数量计算，Njoy 约占美国 vape 市场的 2%。相比之下，Juul 约占美国蒸汽产品销售额的四分之一。然而，与 Juul 不同的是，Njoy 获得了 FDA 的许可，可以在美国销售其产品。

「虽然我们对 FDA 现在暂停的 MDO [营销拒绝令] 的上诉仍然悬而未决，但我们仍然对我们的科学和证据充满信心，以支持 Juul 产品的持续营销。」Juul 在奥驰亚宣布以投资换取许可证后写道.。「我们还将继续寻求新产品的未来应用，以加快我们在成年吸烟者、公共卫生和终结可燃香烟方面的使命和进步。」

Juul去年11月从两名现有投资者那里获得了新的资金，但为了避免第11章破产申请，Juul被迫裁员以保存现金。据了解会谈情况的人士透露，Juul高管最近几个月就可能达成的投资、销售或许可协议向包括日本烟草公司和菲利普莫里斯国际公司在内的烟草公司发出了警告。

这些人士表示，潜在投资者仍对剩余的法律和监管风险保持警惕。

蓝洞点评：百亿美金买马骨奥驰亚将自己拥有的35%股份还给了Juul公司，而Juul付出的对价是一些在加热不燃烧烟草方面的全球性专利，双方和平分手，奥驰亚付出了128亿美元的代价，最终换取了一些可能永远不能成为产品的加热烟草专利。这是真正的百亿美金买马骨的现代故事。摆脱了陷入困境的Juul，奥驰亚可能将很快对NJOY电子烟公司发起猛烈的追求，目前已经今日消息出价27.5亿美金收购，但这张电子烟牌桌上的筹码是否会获胜，只有等未来。以下为官方声明英文版：Altria Group, Inc. (NYSE:MO) announces that we have exchanged our entire minority economic investment in JUUL Labs, Inc. (JUUL) for a non-exclusive, irrevocable global license to certain of JUUL’s heated tobacco intellectual property (Agreement).“We believe exchanging our JUUL ownership for intellectual property rights is the appropriate path forward for our business,” said Billy Gifford, Altria’s Chief Executive Officer. “JUUL faces significant regulatory and legal challenges and uncertainties, many of which could exist for many years. We are continuing to explore all options for how we can best compete in the e-vapor category.”Financial ImpactAs of December 31, 2022, the carrying value and estiMATed fair value of our JUUL investment was $250 million. We will record the financial impact of the Agreement in the first quarter of 2023 and intend to treat any such AMOunts as a special item and exclude it from our adjusted diluted earnings per share.中文版：Altria Group, Inc.（纽约证券交易所代码：MO）宣布，我们已将对 JUUL Labs, Inc. (JUUL) 的全部少数股权经济投资换成非排他性、不可撤销的全球许可JUUL 的某些加热烟草知识产权（协议）。「我们相信用我们的 JUUL 所有权换取知识产权是我们业务发展的合适途径。」奥驰亚首席执行官比利吉福德说。「JUUL 面临着重大的监管和法律挑战和不确定性，其中许多挑战可能会存在很多年。我们将继续探索我们如何在电子蒸汽类别中最好地竞争的所有选项。」财务影响截至 2022 年 12 月 31 日，我们 JUUL 投资的账面价值和估计公允价值为 2.5 亿美元。我们将在 2023 年第一季度记录该协议的财务影响，并打算将任何此类金额视为特殊项目，并将其排除在我们调整后的稀释每股收益之外。